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四季度淘基謹防成長股變臉

2013-11-05 14:52:34
來源:網絡

前三季度景順內需增長大漲90%,領跑股基

本報記者肖中潔上海報道

隨著四季度的到來,基金年度排名的爭奪戰愈演愈烈。從前三季度來看,由于堅持看多和做多TMT股,且股票以中小板和創業板為主,景順長城基金旗下景順長城內需增長基金以90.01%的年內凈值增長率獲得冠軍。

投資者而言,面對成長股盛宴,四季度應如何選基成為一個糾結的問題——是該追高重倉成長股的基金,還是保持謹慎?

多位基金經理認為,在第四季度上市公司三季報將陸續披露,前期強勢的成長股或將面臨業績被證偽的局面,創業板有調整的壓力,難以延續前兩個季度的輝煌,建議投資者可核心配置價值風格和穩健成長風格基金,衛星(次要)配置積極成長風格基金。

股基業績分化加大

從景順長城內需增長和易方達資源行業的表現來看,標準股基年內的首尾業績之差高達111.39%。

今年以來的市場表現,最大的特點就是滬深300指數和創業板指數嚴重分化。

數據顯示,隨著近期新興行業板塊股價飆升,踩準節奏的相關基金業績大幅增長。與上半年相比,前三季度排名榜也大幅“換臉”。

海通證券的數據顯示,景順長城內需增長基金以90.01%的年內凈值增長率獲得冠軍,景順長城內需增長貳號基金和中郵戰略新興產業基金緊隨其后,年內凈值增長率分別為89.84%和81.05%。

對這兩只基金的表現,市場并不感到意外。9月26日和9月27日數據就顯示,景順長城內需增長貳號一直占據年內股票型基金業績排行第一位,9月30日,景順長城內需增長大幅上漲5.10%,躍至第一名。

除此之外,銀河主題策略基金、匯豐晉信科技先鋒基金、農銀消費主題基金、匯豐晉信低碳先鋒基金、華商主題精選基金、長盛電子信息產業基金和華寶興業新興產業基金也進入三季度股基排行榜的前十名,其年內凈值增長率分別為71.80%、70.73%、69.80%、65.59%、63.63%、62.51%和61.59%。

相較而言,上半年業績冠軍上投摩根新興動力和排名第9位的景順長城優選股票兩只基金已經從三季度前十名名單中消失,轉而被銀河主題策略基金和華商主題精選基金取代。

可見的是,今年以來的市場表現,最大的特點就是滬深300指數和創業板指數嚴重分化,在二者導致的結構性行情中,業績的好壞基本取決于是否抓住了演繹瘋狂上漲行情的成長股。

數據顯示,今年前三季度,滬深300指數下跌4.51%,創業板指數則上漲了91.62%。尤其是在6月份的股市暴跌中,前期下跌的周期股跌幅反而更大,成長股在輕微震蕩后繼續上攻,并在三季度強勢上漲。

海通證券分析師桑柳玉表示,三季度以來市場在曲折中前進,一方面因為7、8月份的宏觀數據顯示經濟短期回暖,好于市場之前的悲觀預期;另一方面政府推出的一系列改革舉措如上海自貿區又再度激發市場對于改革的預期和熱情。在經濟復蘇和改革熱情的推動下,三季度A股強勢上漲,創業板一騎絕塵的態勢除了8月短暫停歇外并沒有發生根本逆轉,三季度上證指數、深證成指、中小板指數和創業板指數分別上漲9.88%、9.47%、17.46%和35.21%。

季度冠軍易主

排名證券簡稱今年以來凈值增長率基金經理(現任)基金管理人簡稱第一重倉股

1景順長城內需增長90.01%王鵬輝,楊鵬景順長城基金歐菲光

2景順長城內需增長貳號89.84%王鵬輝,楊鵬景順長城基金歐菲光

3中郵戰略新興產業81.05%任澤松中郵創業基金三聚環保

4銀河主題策略71.80%成勝銀河基金衛寧軟件

5匯豐晉信科技先鋒70.73%曹慶,曹晉匯豐晉信基金歌爾聲學

6農銀匯理消費主題69.80%付娟農銀匯理基金藍色光標

7匯豐晉信低碳先鋒65.59%劉輝匯豐晉信基金歐菲光

8華商主題精選63.63%梁永強華商基金奧飛動漫

9長盛電子信息產業62.51%王克玉長盛基金瑞豐光電

10華寶興業新興產業61.59%郭鵬飛,朱亮華寶興業基金碧水源

數據來源:Wind,數據截至2013年9月30日。

排名前十股票型基金

總體來看,超過9成的標準股票型基金今年前三季度取得正收益,其中7成以上凈值增長率超過了10%,凈值漲幅在50%以上的標準股基都多達17只。

然而在基金普漲的狀態下,28只年內虧損的股基也顯得格外扎眼。6只標準股基前三季度的虧損幅度甚至超過了10%。按照虧損程度,依次為易方達資源行業、華寶資源優選、東吳行業輪動、中歐中小盤、工銀紅利和長信金利趨勢,跌幅分別為21.38%、19.24%、16.46%、14.41%、14.18%和10.42%。這意味著,從景順長城內需增長和易方達資源行業的表現來看,標準股基年內的首尾業績之差高達111.39%。

值得注意的是,正是三季度行情加大了股基業績的分化。從三季度行業表現來看,2013年三季度成長占優的結構性市場延續使得股混基金的業績分化也演繹到極致,三季度漲幅首尾的主動管理股票型基金的業績差異達到47.41%。主動管理基金相對于指數基金的優勢凸顯,主動管理的股票型基金領先指數基金達17.41%。易方達資源行業基金經理王超表示,之所以表現不佳,受制于基金合同是重要原因。“必須保持風格和管理方式的一致性,主要得在資源行業內選股,不能大比例選網游股、醫藥股,能夠去買成長股的空間只有占凈值的10%左右。在板塊整體下跌的情況下,只能盡可能選擇跌得少的個股。”

值得注意的是,依照該基金合同中關于基金投資比例的約定:該基金投資于資源行業股票的資產不低于股票資產的80%,如因基金管理人界定資源行業的方法調整或者上市公司經營發生變化等,基金投資于資源行業股票的資產低于股票資產的80%,基金將在三十個交易日之內進行調整。

在回顧過往資源股表現的時候,王超表示,在資源行業的幾大子板塊煤炭、石油、稀土、銅鋁鉛鋅、黃金中,以往總會有一兩個子行業走勢不錯,然而今年卻集體表現不佳,因此也使得資源類基金業績受挫。其坦言,目前嘗試去判斷市場風格切換的時點非常困難,只能提高選股標準。

如果說資源主題基金的落寞情有可原,那么東吳行業輪動、中歐中小盤的表現不佳則讓投資者頗為失望。“東吳行業輪動業績表現差主要是因為重配了煤炭和銀行,周期類股票的表現遠低于基金經理的預期。”東吳基金相關人士表示。

而中歐中小盤則是“成也地產股,敗也地產股”。中歐中小盤在去年獲得行業榜眼的歷史最好成績之后,一度成為市場的明星基金,但是今年以來便開始表現低迷,原因就在于該基金在今年A股市場行情大幅變化的情況下依舊選擇重倉地產股。

創業板四季度或跑輸大盤

四季度,三季報將陸續披露,前期強勢的成長股將面臨業績是否被證偽的局面。

對于四季度的基金投資選擇,市場人士頗為謹慎。

“四季度創業板的行情可能沒有前兩個季度那么好,市場行情會出現轉換。隨著三季報披露,成長股表現會出現分化。我個人比較看好傳媒類股票,因為有促內需增長的概念。對于一些沒有業績支撐、增長過快的成長股投資者要謹慎選擇。”中歐盛世成長、中歐新趨勢基金經理魏博說。

寶盈核心優勢基金經理王茹遠也表示,盡管現階段她認為從戰略上成長股依舊值得長期看好,但是從戰術上看,今年四季度成長股可能會跑輸大盤。因為成長股各方面的利好在今年這種行情下已經充分被挖掘和演繹,到歲末年初時需要驗證前期預期的兌現情況。

海通證券認為,地方債務、產能過剩等無形的壓力使得投資者看不到經濟持續復蘇的進程,明年的經濟繼續下行卻成為充分預期的共識,經濟基本面很難給市場帶來持續的動力,未來政策的超預期成為推動市場上行的動力。此外,四季度,三季報將陸續披露,前期強勢的成長股將面臨業績是否被證偽的局面。因此,在四季度,他們建議采取中庸的配置策略,立足均衡風格,核心加衛星配置基金組合:核心配置價值風格和穩健成長風格基金,衛星配置積極成長風格基金。

和海通證券相比,數米基金研究中心的觀點更為謹慎,其認為低估值的藍籌股存在更多投資價值。“目前的促改革更多是靠想象力推動,這就注定了近期概念板塊的瘋狂遲早要迎來清算和整理,因此創業板的高估值風險仍未消除。”

本文來源:中國經營報

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