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銀華基金:次貸危機全紀實——《大而不倒》

2013-11-05 14:52:33
來源:網絡

次貸危機全紀實——《大而不倒》

銀華基金/文

美國前總統里根說“我們將去除那些低效和沒必要的條款”;克林頓表示要“賦予銀行全新的權利”,隨后,國會批準通過《金融服務現代化法案》;小布什提出“為數以萬計的美國人民實現擁有一個家的夢想”。這是2011年上映的電影《大而不倒》的片頭段落。

在很多描寫次貸危機的書中,《大而不倒》是最為知名且精彩的一本。作者索爾金為《紐約時報》首席記者及專欄作家,對親歷金融危機的200多人長達500多個小時的真實訪問,從前任財長保爾森為代表的監管一方,到雷曼當時的首席執行官富爾德。全書以緊張的節奏詳細記錄了從2008年3月17日(貝爾斯登崩盤)起至2008年10月13日(美財政部和美聯儲聯手制定的TARP救市項目正式施行)止,與此輪危機有關的幾乎所有重要事件。風暴中心,各位華爾街大鱷悉數登場,挾持世界金融市場的風云變幻,或緊張混亂,或從容淡定,生動演繹了一出壯闊的金融危機宏圖。

解決危機的政策牽扯到方方面面,但危機的起因說起來并不復雜。自1999年美國銀行業回歸混業經營模式,商業銀行開始從事投行業務。對利潤的追逐、自身的創新激勵以及競爭壓力迫使投行開始尋找新的利潤增長點。與此同時,美國迎來了幾十年來房地產市場的空前繁榮,房價的“只漲不跌”使得投行挖空心思設計出次級貸款產品,通過將次貸進行復雜的打包再銷售給投資者,可以賺取豐厚的回報。發展到后來,產品設計越來越復雜,投行自身也成為次貸的購買者。此時,交易與自營業務在投行業務中的比例已經遠遠超過了傳統業務,參與交易的金融機構也越來越多。這個鏈條越來越長,鏈條上的環節越來越多,房地產泡沫的破滅使得鏈條上最薄弱的環節斷裂,整條次貸業務鏈開始崩潰,乃至最終導致了一場1929年以來最嚴重的世界性金融危機。

書中,除了全景式地重現了次貸危機整個過程外,還深入討論了經濟、金融和政治領域的很多問題:經濟運行遵循市場規則,而作為監管者的政府則是規則制定者和執行者;個別金融集團的龐大已經達到可以影響系統性風險的程度,企業和整個行業乃至國民經濟牢牢捆綁在一起,造成了“大而不倒”的結果;危機到來時,信心比黃金還重要,這也是為什么幾乎所有企業在自救時都想到了巴菲特,被后者購買意味著強烈的信心擔保。

《大而不倒》出版于2010年,自出版以來就長期居于亞馬遜暢銷書榜首。股神巴菲特曾專程為該書制作了一張巨幅海報送給作者:“恭喜,你的書將比這張海報更大!”并在哥倫比亞大學公開贊揚:“這是一本很棒的書。”該書及其作者也是巴菲特在2010年致股東的信中,唯一提及的一位作者和一本書。

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