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劉雁南:金融創新的障礙在利率沒有市場化

2013-11-05 14:52:39
來源:網絡

 

搜狐財經訊6月28日,2013陸家嘴論壇在上海舉行,本次年會的主題是“金融改革開放新布局”,在本次論壇上,金融創新也是討論的重點。在互聯網時代,傳統金融也面臨著互聯網的沖擊,以阿里巴巴金融業務、P2P金融等為代表的互聯網金融,正日益發展,它們將如何改變中國金融業的生態?

對此,搜狐財經專訪了有利網CEO劉雁南,他認為互聯網金融到目前為止,對很多人是觀念上的震撼但實際影響還不大。就P2P金融而言,它“跟銀行沒有強烈競爭的關系,而是互補的關系。”劉雁南認為在中國做金融創新,要注意政策風險,,不能越界太遠。同時,他認為,在中國做金融創新的最關鍵問題是,利率沒有市場化,可操作空間小。

以下是文字實錄:

搜狐財經:在中國利率管制、大銀行壟斷下,如何做好金融創新?

劉雁南:做金融創新要在現行法律允許的范圍內,比如P2P可能是一定意義上的創新,一定意義上金融脫媒,是一個融資的形式。把小額信貸資產在一定程度上做成比較初級的證券化,其實是一種金融創新的方式。

搜狐財經:如何在創新和風險之間做好平衡?

劉雁南:首先,風險分幾種,有投資標的物的經營性風險。第二個,政策風險,你做這個事到底是不是合理合法。第三個,流動性風險,這三點一定要平衡好。第一個,投資標的物的風險,投的這個東西到底靠不靠譜,有人說把錢投在股市里,可以得到每年固定收益15%,我肯定不信,沒有這種人,巴菲特也做不到,所以,就看你投資的標的物是什么。在這一點上不管是P2P金融也好,小額貸款也好,或者信托資產也好,大部分在資產質量上擔保一個抵押物。

第二個層面,做的事是不是合理合法,這個某些時候是比較難以界定的,比如P2P金融是行業發展,政策監管滯后于行業發展,沒有說到底合法不合法,或者哪里不合法,這些沒有一個很明確的界定。我的看法是不能做擦邊球,雖然有時候是金融創新不可避免的一點,但不能越界太遠。

第三點,流動性風險,這一點跟第二點應該結合在一起說的,在金融領域真正可以賺到錢,一定是期限錯配,只有把短期低成本的錢用在長期高回報的項目上才能把收益最大化,這個會造成期限錯配,期限一錯配以后,流動性風險相當大的,除非你是銀行,可以跟市場借錢,但如果是一般的公司,我覺得這個風險相當大,我們通常不做這方面的嘗試。

搜狐財經:您怎么看待現在IT行業對傳統金融沖擊很大,各種技術創新特別是P2P金融,您覺得未來發展方向會怎么樣?

劉雁南:首先我認為,這可能對很多人觀念上有一些震撼,但實際上造成的沖擊相當的小。P2P金融只不過把一般信貸關系搬到網上進行實現,并沒有觸及銀行最核心的本質或者底層的基礎價格,因為資金還是放在銀行,支付要通過第三方支付公司,沒有在任何這些方面進行一個突破。要談它對金融體系有多大的影響,其實是比較小的,甚至第三方支付公司,比如支付寶,或者淘寶體系內的一些間接的融資,最終的結算還要放在銀行做。所以,可能是對大家觀念上的轉變,觀念上很震撼。

現在互聯網金融改變很大,其實還有很長的路要走。我個人對P2P這個事,包括直接融資的方式是比較樂觀的態度,縱觀歐美國家,發達國家的經驗,直接融資是社會融資比例越來越大,發達國家可以達到60%、70%,說明我們國家的債券市場、私募股權投資,這些肯定是要放開,逐步加大的。現在我們國家的銀行服務兩個客群,一個是大一點中大型企業、超大型企業,至于小微、個體工商戶和個人還是不碰的,所以,P2P金融在這一點上,跟銀行沒有強烈競爭的關系,而是互補的關系。

搜狐財經:國有大銀行現在也在做很多一些金融上的創新,他們會不會對一些新行者造成巨大的壓力?

劉雁南:目前看不出來,但壓力肯定是有,但是我個人不是特別的看好,畢竟是體制內,他們跟我們完全不同,他們對政策考慮多一點。

搜狐財經:在國外有很多成熟被證明是可行的金融創新之路,在國內走的還是比較難的,您覺得最大的障礙在哪里?

劉雁南:當然這可能得分門別類的討論,如果指的是泛金融創新,我覺得最關鍵是現在利率沒有市場化,這是最大的桎梏,利率沒有市場化就不能夠自由進行風險定價,中間可以操作的空間非常小。第二個,政策的監管,中國是一個金融壓抑時間非常長的國家,現在還有別的管制,這個管制不進行放開,對金融創新的影響是非常大的。我個人另外有個觀點,我不贊成做盲目的金融創新,因為金融這個東西本來應該是保守的,它本來不應該跑的那么快,讓一些非銀行金融機構做一些銀行應該做的事其實比較危險。

搜狐財經:以你們自身來說,您覺得優勢在哪里?

劉雁南:小公司的優勢就是“船小好掉頭”。作為一家互聯網企業,客戶基數永遠不如大銀行大,農業銀行有九億客戶,但我們和客戶之間發生聯系的能力比較強,大銀行可能是被動式等大家上門,我們現在是主動式的客戶維護,方法不同。

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