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評論:股市債市并重方可提高直接融資比重

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

大量資金找不到投向,大量企業找不到資金,這是當今我國存在的一個“怪現象”。那么,如何解決這個問題呢?筆者認為,資本市場大有可為。

不妨說說企業找不到資金問題。

過去30年,我國中小企業發展非常迅速,數量巨大,它們在我國經濟社會發展中發揮了非常巨大的作用。然而,很多中小企業由于實力有限,創業前景不明朗,競爭力薄弱,不同程度地面臨融資難、融資貴的問題。很多中小企業融資主要靠銀行貸款,融資渠道單一,這是不可回避的問題。然而,銀行的行業特點和當前銀行面臨的壞賬壓力都決定了單純依靠銀行來解決中小企業融資難是不可能的,也是不合理的。

因此,要破解中小企業融資難問題,很重要的一點就是要擴大直接融資渠道。發達國家的企業融資中直接融資占70%,而我國中小企業直接融資比例還不到5%,直接融資比例過低、渠道過窄,已成為我國中小微企業成長的明顯短板。

同時,雖然提高直接融資比重的政策已提了多年,卻一直就邁不開步。不過,隨著近期一系列政策的陸續出臺,這一局面有望改變。

12月14日,國務院發布《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》,標志著新三板全國擴容方案正式出臺。

新三板是多層次資本市場建設的重要組成部分,是對主板市場的重要補充,對于解決我國不同類型企業的融資問題具有重要意義。

對于企業而言,在新三板申請掛牌的核心目的就是融資。新三板擴容,這對廣大中小微企業而言是個重大利好消息。因為上不了中小板、創業板的中小微企業,第一步可以先上新三板。因為新三板同樣具有融資功能,股東可以把企業股份放到新三板進行托管、流通、轉讓。企業可以通過價格發現、股份轉讓、定向融資、規范治理、并購重組等功能,實現企業融資能力的提升。

新三板只是資本市場解決企業融資難的其中一個平臺,而發債同樣不失為解決中小企業融資難的一個重要方式。

債券市場是除股票市場之外最重要的資本市場之一,建設多層次資本市場以及完善資本市場體制,就必須大力發展債券市場。大力發展債券市場,對拓寬企業融資渠道,尤其是為企業開辟新的中長期資金融資渠道具有十分重大的意義。同時,也有助于改變企業過度依賴銀行信貸、偏好股權融資的融資行為,強化債券持有人對企業的債券約束。

如中小企業私募債,與銀行貸款相比,其具備審核周期短,募集資金使用靈活,綜合成本低等特點。同時,中小企業私募債的發行條件較為寬松,對發行主體的財務情況和信用評級均沒有進行限定,而且對所募集資金的具體用途也并無明確規定,因此,對于未上市的中小微企業來說,此類私募債為其提供了現實的快捷融資渠道。

不管是新三板擴容,還是發行債券,都是擴大直接融資的一個重要方式,都是為了解決中小企業融資難問題。但是,冰凍三尺非一日之寒,解決中小企融資難困境,依然任重而道遠。

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