歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

做多中國經濟債市要撐起直接融資半邊天

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

編者按:6月19日召開的國務院常務會議研究部署金融支持經濟結構調整和轉型升級問題,提出要擴大債券發行,逐步實現債券市場互通互融。在過去5年債券市場實現跨越式發展的今天,中央繼續鼓勵債市改革,預示著債券市場將在經濟轉型升級過程中“再立新功”。而債券市場改革的第一要務,就是盡快實現統一互聯,更穩固地撐起直接融資的“半邊天”。

壯大直接融資體系要讓債券“無孔不入”

債券融資與信貸融資的比例已由2006年的1:50提高到目前的1:4,但擴大債券融資的空間依然巨大;地方經濟和民生的市場化保障,也需要債券市場支撐

■本報記者夏青

目前,國債期貨恢復交易已經進入倒計時。業內人士表示,作為我國債券市場發展的大手筆,國債期貨不僅能滿足債券市場對風險管理的迫切需求,還能健全債券市場功能,促進債券市場的統一互聯。

專家指出,打造中國經濟升級版、促進經濟結構調整,融資體系是一道繞不過去的門檻。在地方融資平臺風險有所提升的情況下,債券市場在經濟發展特別是市場化融資方面的作用愈發突出。顯然,我國債市金融工具創新上仍有諸多不足,可以大做文章。

債市著力點:

重存量還是重增量

多位受訪專家指出,中國經濟處于“換擋”、轉型的關鍵期,要平衡好穩增長、調結構、控通脹、防風險四者之間的關系,債券市場作為融資體系的重要部分,創新步伐必須加快;債券市場占直接融資的比重必須提高。

日前,國家發改委發布了《關于加強小微企業融資服務支持小微企業發展的指導意見》,明確規定逐步擴大中小企業集合債券發行規模,支持符合條件的創投、PE、產業投資基金發行小微企業債,擴大小微企業增信集合債券試點規模,鼓勵地方政府投融資平臺公司發債用于小企業創業等措施。

業內人士表示,這是滿足中小創新型企業融資需求的有益嘗試。長期以來,中小微企業在傳統的以商業銀行為中心的金融體系中,很難取得滿足自身發展所需的資金。在直接融資渠道方面,一方面,能夠通過IPO上市融資的中小企業只是少數;另一方面,通過債券市場融資的渠道并不通暢。因此,未來債券市場面向創新型中小企業、民營企業勢在必行。

近年來,監管層不斷降低企業發債門檻,債券品種創新進入超常規發展階段。2012年,推出了中小企業私募債,宏源證券固定收益部首席分析師范為認為這“可以豐富利率市場,推動利率市場化”。

面對債券品種、交易機制等的創新舉措,招商證券[微博]債券研究員孫彬彬有另外的見解,他對《證券日報》記者表示,當前債券市場重要的是盤活存量。他建議借鑒美國經驗,推動CDS(信用違約互換)之類產品的發展,進行資產證券化。

2012年9月正式發布的《金融業發展和改革“十二五”規劃》中提到了銀行間市場信用風險緩釋工具(CRM),CRM亦即CDS(信用違約互換)。業內人士表示,這意味著信用衍生品市場建設或將加快,推動債券市場進一步發展。目前信用風險緩釋工具的交易主體仍過于單一,主要是銀行;而券商、保險公司等機構都持有大量信用債,有強烈的分散風險的需求。

地方融資平臺應轉型

為“規范的債市融資”

從債券托管量的指標考量,最近幾年,中國債券市場可謂突飛猛進。

數據顯示,2008年末,中國債市托管量為10.3萬億元。而截止到2013年6月底,中國債券市場總托管量為28.2萬億元。其中,銀行間債券市場債券托管量為26.6萬億元,占總托管量的94.4%。債市托管量增加了近2倍。

業內人士表示,債券融資規模快速上升,促使以貸款為主的間接融資主導格局發生不小的改變。一方面,監管層一再強調大力發展債券等直接融資;另一方面,市場主體也更加看重債券的低融資成本優勢。兩方面作用加速了債市規模擴大。

統計數據也說明,債券市場對實體經濟發展的貢獻越來越大。中國銀行間市場交易商協會提供的數據顯示,截至今年5月底,債務融資工具存量規模突破5萬億元,連續五年新增余額過萬億元。伴隨著債務融資工具規模的不斷擴大,我國企業直接融資的比重也不斷提升。債券融資與信貸融資的比例已由2006年的1:50提高到目前的1:4。

金融業“十二五”規劃提出要加快多層次金融市場體系建設,顯著提高直接融資比重,積極發展債券市場,為債市發展打開巨大空間。經過過去5年的發展,債市發行門檻降低,品種創新提速,企業紛紛通過債券市場融資替代了一部分中長期貸款。

近年來,地方政府為提振經濟和滿足民生需求,大規模發展平臺貸款融資。在宏觀經濟弱復蘇態勢下,過去危機時期的刺激政策相繼退出,地方政府要償付到期平臺貸款;另一方面要保持經濟穩定增長,保證在建工程完工。要同時解決好融資壓力和風險管理問題,債市大有可為。

申銀萬國[微博]首席宏觀分析師李慧勇表示,應鼓勵新的金融工具的發展,比如通過發債解決地方政府和鐵路建設的資金問題。

我國處在經濟轉型關鍵時期,融資需求仍將持續增長。專家對此指出,在控制銀行體系貸款規模的基礎上,持續發揮債券市場作用是理性的選擇。要讓債券市場與股票市場作為直接融資的兩個輪子,共同驅動直接融資體系。

推薦閱讀

什么是中庸型融資結構

什么是中庸型融資結構中庸型融資結構是一種中等財務風險和資金成本的融資結構。在這種...

什么是代理融通

代理融通(FinancingAgent)什么是代理融通代理融通又稱代收賬款、代客...

什么是保兌倉

目錄1保兌倉概述2保兌倉融資基本程序3保兌倉融資的優勢4保兌倉融資的風險保兌倉...

什么是公司融資決策

目錄1什么是公司融資決策2公司融資決策的原則[1]3公司融資決策的程序[1]4公...

什么是再融資風險

再融資風險(refinancingrisk)目錄1什么是再融資風險2再融資風險的...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.nyixcy.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
排列五走势图综合版 北京赛车 江西快三 兼职平台是怎么赚钱的 360北单比分直播足球比分 爱奇艺里面的赚钱广告真假 半全场 微信公众赚钱豆瓣 半全场 蔬菜生鲜超市赚钱吗 山东麻将的摸牌顺序 快3 南宁有没有赚钱的手工活 微信群棋牌上下分 80彩票首页 手机赚钱排第一 为什么nba比分那么高