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保集集團用未到手資產質押凸顯有限合伙基金風險

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

每經記者楊羚強沙斐發自上海

近日,一款名為“上海保集集團(張江項目)投資基金募集計劃”的投資產品成為上海各類投資理財機構推銷的熱門產品。上述募集計劃以一家名為“上海川杰置業有限公司”51%的股權作為質押。

根據介紹,產品“提供兩塊土地抵押……土地價值約合13.8億元,抵押率低于50%;南昌保集持有該項目51%的股權質押……”。

但據《每日經濟新聞》記者了解,上述的土地和項目公司股權其實并沒有完成收購,地塊和項目依然屬于原來的業主。

業內人士介紹,在房地產私募行業,這種先融資再收購,并以收購標的股權作為抵押的現象非常普遍。在沒有嚴格監管的背景下,這樣的產品具有較大風險

項目收購尚未完成/

保集集團官方網站上有這樣一則新聞:“2012年12月13日,上海保集(集團)有限公司通過股權轉讓方式,以13.5億元收購上海川杰置業有限公司,取得了上海市浦東新區唐鎮一幅別墅地塊。這是繼保集歐郡之后,保集集團再次出手上海拿地,以大手筆開啟向百億規模進發的宏偉藍圖。”

此后,上海川杰置業有限公司旗下的川沙項目有了另外一個名稱――“保集英郡”。上述名稱出現在了浦東新區環境保護和市容衛生管理局對上述項目的環境影響報告書公示內。

在這樣的背景下,上述名為“上海保集集團(張江項目)投資基金募集計劃”通過第三方理財機構發行時,很多人都相信項目的股權已經屬于上海保集集團。

然而,昨日上海張江集團有限公司(為上海川杰置業有限公司股東方的控股股東)的相關人士卻告訴《每日經濟新聞》,上海川杰置業的股權轉讓尚未完成。

記者登錄上海市工商局網站查詢上海川杰置業有限公司的企業登記信息發現,作為一人有限公司,其法人代表姓名和項目公司與2012年12月時一樣。

上海杜躍平律師事務所主任律師杜躍平告訴《每日經濟新聞》記者,收購這類一人有限責任公司,在變更工商股權登記時,一般法人代表姓名會被變更。只有工商登記的股權資料變更后,交易才算是正式完成。

用募集資金收購項目/

按照上述說法,上述項目的收購很可能尚未完成。為何保集集團不僅在官方網站上公布了收購行動,還以股權質押作為投資基金私募計劃的風險控制措施?

對此,《每日經濟新聞》記者試圖采訪保集集團有關部門,但是負責接轉的總機稱只能實名制轉接。記者又通過傳真和企業電郵發出采訪函試圖聯絡該公司,但截至發稿尚未收到回復。

為了弄清楚上述項目的真實轉讓情況,記者隨后以投資者身份詢問負責該基金發行的鉑豐投資營銷人員。對方回應說,項目確實沒有收購完成,項目募集的資金正是用于收購。川杰置業有限公司51%的股權質押,要等到收購完成之后才能實現。

鉑豐投資官網上一份關于“上海保集集團(張江項目)投資基金募集計劃”的介紹顯示,項目的資金將用于上海保集(集團)有限公司全資子公司南昌申標房地產發展有限公司(以下簡稱南昌保集)并購上海川杰置業有限公司全部股權,并開發張江地產項目。據介紹,總共13.5億元的收購資金中,通過上述私募募集的資金將達到6億~8億元。

有限合伙基金風險較大/

銀監會曾在2010年發布規定,禁止通過信托借款收購房地產土地儲備。那么,上述基金是否有違規的嫌疑?

熟悉房地產私募的金融界人士告訴記者,這類房地產私募屬于有限合伙基金。和信托產品不同,有限合伙基金沒有監管機構監管,發行有限合伙基金的機構也無需報批,所有的風險控制都由發行單位自行把握。

從2012年開始,不少來路不明的機構或企業發行有限合伙理財產品,并打著固定收益產品的旗號,以此來吸引投資者。但其實,有限合伙是至少有一名普通合伙人(GP)和一名有限合伙人(LP)共同組成的合伙組織,其中普通合伙人負責執行合伙事務,有限合伙人則按出資比例承擔有限責任。簡單來說,通常是由某第三方投資公司收購或并購融資方的股權,將融資方所擁有的資產進行抵押擔保后包裝成理財產品,然后向市場融資。

據《每日經濟新聞》記者了解,不少發行有限合伙的第三方理財機構之前通常都有代銷信托產品的經歷,這使得很多投資很難分清信托和有限合伙基金的區別。

通常情況下,有限合伙基金收益較高,但融資企業的融資成本也比較高,一般通過有限合伙基金來募集資金的項目,基本上都無法從銀行甚至信托渠道獲得資金。

此外,有限合伙基金不僅缺少監管,產品發行方還往往會為自己列出一系列免責條款。這樣一來,發行方幾乎不用承擔任何責任。

睿信致成管理咨詢董事總經理薛迥文告訴《每日經濟新聞》記者,發行方幾乎不用承擔任何責任的私募基金正是目前很多地產商買地資金的主要來源。在去年發行的地產私募基金中,有一半都是用于買地,未來可能成為行業私募的主要方向。

據了解,由于地產私募越來越多地被用于購買土地,而行業的投資杠桿正在拉長,這也孕育了潛在的金融風險。

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