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債基翹首可轉債將計入質押回購庫

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

主要觀點:

近五個交易日,股指繼續回調,大盤股指的回調幅度仍明顯大于小盤股。從行業角度來看,多數行業本期有不同程度的跌幅,僅社會服務業、醫藥生物業和交運倉儲行業實現微幅正收益。

本期股指繼續回調,多數權益類基金再次遭受洗禮,僅有少量基金實現微幅正收益。從各類基金來看,指數型基金整體下跌幅度略大,為-1.36%;采取主動操作型的股票型基金和混合型基金平均收益率分別為-1.00%和-0.81%。雖然受基礎市場回調影響,偏股型基金多數均為負收益,但從相對收益率來看,本期股票型和混合型基金中均有半數以上超越自身基準收益率。

與股票市場的回調相反,債券市場近期迎來小陽春,創今年以來最大周漲幅。在債市上揚帶動下,債券型基金平均收益率為0.56%。其中,收益率居前債基中不乏有銀行系債基的身影。

本期基礎市場震蕩向下,十五只分級股基無一實現凈值上漲,平均凈值跌幅達到1.05%。銀華資源()本期跌幅較大,五日累計凈值下跌2.63%。大盤風格的分級品種跌幅靠前,申萬深成、銀華中證90、雙禧中證100五日累計凈值跌幅分別為1.81%、1.80%、1.56%。

在母基金凈值收益盡墨的情況下,十五只激進份額凈值平均下跌2.25%。申萬進取、銀華鑫利()、銀華鑫瑞()、銀華銳進()凈值跌幅居前,五日累計凈值跌幅分別達到6.81%、5.40%、4.24%、3.37%。從二級市場表現來看,十五只激進份額(除去同慶B、瑞福進取())無一實現價格上漲,平均市價跌幅達到1.57%。銀華鑫瑞、銀華鑫利、估值進取市價跌幅居前,五日累計價格分別下跌3.82%、2.67%、2.61%。

本期分級股基十三只穩健份額六漲七跌,市價表現分化。長盛同瑞(,申購,定投,贖回)A、合潤A、泰達穩健()漲幅領先,五日累計市價漲幅分別為1.20%、0.42%、0.33%。具有指定到期日的估值優先本期市價分別小幅上揚0.18%。截至5月17日,估值優先距離到期日0.73年,年化收益率為6.25%,與同類產品收益率基本持平。

一、市場回顧:

近五個交易日,股指繼續回調,大盤股指的回調幅度仍明顯大于小盤股。其中,中證100指數本期下跌1.64%,而小盤股指中證500同期跌幅僅為0.45%。從行業角度來看,多數行業本期有不同程度的下跌,僅社會服務業、醫藥生物業和交運倉儲行業實現微幅正收益。其中,醫藥生物行業在經歷一季度末的回調后,本季度以來有所修復,尤其在近兩周股指下行過程中,持續保持逆勢上揚態勢。本期跌幅較重的行業有:金屬非金屬行業、信息技術業和食品飲料行業。

二、開放式基金

受本期股指繼續回調影響,多數權益類基金再次遭受洗禮,僅有少量基金實現微幅正收益。從各類基金來看,指數型基金整體下跌幅度略大,為-1.36%;采取主動操作型的股票型和混合型基金平均收益率分別為-1.00%和-0.81%。雖然受基礎市場回調影響,偏股型基金多數均為負收益,但從相對收益率來看,本期股票型和混合型基金中均有半數以上超越自身基準收益率。

本期股票型基金中取得正收益的基金不足十只,且收益率均在1%以內。具體來看,風格偏穩健的股票型基金在本期略占優勢,統計取得正收益的股票型基金,一季度末平均倉位在75%以下,且不少基金倉位水平剛剛越過60%的底線,較低的股票倉位或在一定程度上規避了市場下行的風險。本期收益率居前的基金有:申萬菱信競爭優勢、大摩卓越成長和泰達宏利穩定等。其中,大摩卓越成長自2011年以來一貫保持低倉操作,一季度末其倉位僅為62.09%,但該基金今年以來收益率卻頗為豐厚,截止5月17日,今年以來累計收益率為9.51%,在股票型基金中收益率排名前15%。

混合型基金整體跌幅小于股票型基金,但取得正收益的基金也不足一成,其中偏債混合型基金相對抗跌,平均收益率為-0.44%。本期收益率居前的混合型基金有:博時平衡配置、國投瑞銀融華債券(,申購,定投,贖回)、銀河收益、申萬菱信盛利配置等,以上基金股票倉位配置均低于混合型基金平均水平,其中銀河收益、申萬菱信盛利配置長期股票倉位均不足10%。值得注意的是,國投瑞銀融華債券,在本月以來A股回調中一直保持穩健正收益,且該基金為多次被評選為上證綜合能力高星級混合型基金。

與股票市場的回調相反,債券市場近期卻迎來小陽春,近五個交易日,中證全債指數漲幅為0.98%,創今年以來最大周漲幅,其中,金融債本期再次漲幅領先,為1.15%。在債市上揚帶動下,債券型基金平均收益率為0.56%,其中長期純債型基金平均收益率為0.78%。本期收益率居前債基中不乏出現銀行系債基的身影,工銀瑞信、光大保德信、中銀旗下均有債基表現不俗。其中,工銀瑞信旗下雙利A\B、信用添利A\B、添頤A\B等多只產品收益率均在1%以上,最高的達2.62%。此外,本期參與債券質押回購較多的部分債基,更加充分的把握了本次債市上揚所帶來的收益空間,收益率也紛紛居前。

三、上市交易型基金

本期被動跟蹤指數的ETF基金二級市場交易價格平均下跌1.42%,僅兩只基金價格實現微幅上漲,分別為富國上證綜指和招商上證消費80,價格分別上漲0.33%和0.24%。本周股指下行,多數ETF基金隨跟蹤指數有不同程度下跌,其中跟蹤大盤股指的ETF受挫較為嚴重,而剛剛募集成立的兩只跨市場滬深300ETF,目前仍處于暫停申購贖回的封閉期,難免受市場回調影響,凈值有所折損。

LOF基金平均凈值收益率為-1.45%,二級市場價格平均跌幅相對較淺,為-0.97%,仍有不少基金出現較大幅度溢價。本期價格漲幅領先的LOF基金有:中歐滬深300、南方中國中小盤()和富國中證500,價格分別上漲5.56%、4.03%和2.52%,其中,中歐滬深300和南方中國中小盤溢價率均在10%以上。從凈值收益來看,本周表現收益率居前的LOF基金多為債券型基金,如南方中證50A、中歐增強回報、富國天豐強化收益等;而QDII基金近期凈值收益連續受挫,該類LOF基金凈值收益和二級市場價格均排名居后。

本期多數傳統封閉式基金二級市場價格出現下跌,平均跌幅為0.83%,僅少數基金取得微幅正收益。其中實現正收益的基金有:基金同益()、基金泰和()、基金裕隆(),其中價格漲幅最高的基金同益上漲幅度也僅為0.37%。近期傳統封基折價率處于小幅震蕩中,平均折價率基本維持在12%―13%之間,未出現較大幅度波動,根據上周五公布的凈值計算,傳統封基平均加權折價率為12.66%。

四、分級股票型基金

本期基礎市場震蕩向下,我們所覆蓋的分級股基無一實現凈值上漲,平均凈值跌幅達到1.05%。銀華資源主題分級基金本期跌幅較大,五日累計凈值下跌2.63%。大盤風格的分級品種跌幅靠前,申萬深成、銀華中證90、雙禧中證100五日累計凈值跌幅分別為1.81%、1.80%、1.56%。

長盛同慶(,申購,定投,贖回)于5月15日進入為期5天的集中申購贖回期,基金在轉型期間凈值穩定,股票倉位幾乎為零,避開了市場的此波回調。

激進份額的凈值表現主要取決于母基金的凈值表現以及杠桿率的高低。本期在母基金凈值收益盡墨的情況下,十五只激進份額凈值平均下跌2.25%。申萬進取、銀華鑫利、銀華鑫瑞、銀華銳進凈值跌幅居前,五日累計凈值跌幅分別達到6.81%、5.40%、4.24%、3.37%。申萬進取、銀華鑫利當前的杠桿率分別為3.68、3.02,處于激進份額中前兩位。

從二級市場表現來看,受市場下行影響,十五只激進份額(除去同慶B、瑞福進取)無一實現價格上漲,平均市價跌幅達到1.57%。銀華鑫瑞、銀華鑫利、估值進取市價跌幅居前,五日累計價格分別下跌3.82%、2.67%、2.61%。杠桿率較高的申萬進取、銀華鑫利、銀華銳進本期溢價率有所攀升,截至5月17日,申萬進取、銀華鑫利、銀華銳進溢價率分別達到70.5%、28.94%、24.03%。對于溢價率較高的品種,風險偏好較低的投資人應謹慎參與。

本期分級股基十三只穩健份額六漲七跌,市價表現分化。長盛同瑞A()、合潤A、泰達穩健漲幅領先,五日累計市價漲幅分別為1.20%、0.42%、0.33%,此類具備配對轉換的品種受益于其對應激進份額溢價收窄而表現較好。

具有指定到期日的估值優先本期市價分別小幅上揚0.18%。截至5月17日,估值優先距離到期日0.73年,年化收益率為6.25%,與同類產品收益率基本持平。

市場觀察

可轉債計入回購質押庫債基將從中獲益

上交所和中登公司發布公告稱,自2012年5月21日起對符合條件的可轉債計入回購質押庫。目前,由發行人提出申請并認定可計入回購質押庫的可轉債有9只。可轉債可質押回購交易推出后,可轉債的流動性可以大大增加。在市場流動性不足時,拋售可轉債易致使其價格大幅下跌,而未來可以進行質押套現,另外債基還可以將可轉債質押進行再投資,提高投資效率,這對于債基尤其是重點投資于可轉債的基金而言是一大利好。

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