歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

中糧期貨:經濟觸底跡象已現焦炭需求長期企穩

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

一、宏觀經濟數據好轉,觸底跡象初現

宏觀方面,盡管三季度GDP僅增長7.4%創出新低,但10月的匯豐PMI和官方PMI均出現了較大的反彈,官方PMI回到50以上的水平,11月份的匯豐PMI初值為50.4,表明經濟觸底回升的可能性較大。前期受出口下降拖累的GDP增速得到了一定的緩解,出口增速大幅回升,熱錢流出有所減緩。

另據統計局數據,1-10月固定資產投資增速為20.7%,創7個月新高,增速比前9個月高0.2個百分點。10月規模以上工業增加值增速為9.6%,創5個月新高。11月27日統計局公布,1-10月全國規模以上工業企業實現利潤億元,同比增長0.5%,增長率年內首次出現正值。10月當月實現利潤5001億元,同比增長20.5%。

圖1:房地產投資概況

數據來源:中糧期貨

圖2:新屋開工面積

數據來源:中糧期貨

房地產方面,1-10月份:房地產開發投資57,629億元,名義同比增長15.4%;商品房累積銷售面積為萬平方米,同比下跌1.1%;房屋新開工面積,14.7億平方米,同比下降8.5%;銷售額46,301億,同比上升5.6%。其中,開發投資額增速與9月持平,銷售面積下跌幅度有所好轉,新屋開工面積降幅較9月收窄0.1%,總體來看,房地產市場10月份情況符合預期,有觸底跡象,預計仍將在底部徘徊一段時間。此外,主要城市一手房、二手房成交狀況有所好轉,市場普遍認為房地產市場在未來一段時間內回暖可能性較大,將帶動螺紋鋼的需求。

二、上游焦煤價格底部震蕩后持續回升

圖3:冶金焦價格

數據來源:中糧期貨

圖4:焦煤價格

數據來源:中糧期貨

截至11月23日,全國焦煤均價(含稅)為1218元/噸,1/3焦煤均價(含稅)為1132元/噸,延續10月份以來的回升趨勢。十八大召開前國內煉焦煤主產地山西中小煤礦的停產限產對供給情況起到一定的影響,山西省內在連續上調焦煤價格的情況下銷售狀況保持良好。10月以來鋼材市場情況好轉,粗鋼日均產出達到190萬噸以上,鋼廠對焦炭的需求明顯增大。

三、下游鋼材產能恢復狀況良好,去庫存化接近尾聲

圖5:粗鋼產量及同比

數據來源:中糧期貨

據中鋼協數據顯示,11月上旬全國粗鋼日均產量為195.67萬噸,環比10月下旬上升1.61%。隨著鋼材產能的恢復、日均產出逐漸逼近200萬噸,下游的需求是能否支撐螺紋價格的繼續反彈的關鍵因素。盡管從短期來看,粗鋼日均產出達到200萬噸以上可能會對鋼材價格起到一定抑制進而阻礙生產積極性,但在中長期,大量基建項目對鋼材的需求仍然樂觀。

圖6:鋼材社會庫存

數據來源:中糧期貨

鋼材市場延續去庫存化進程,截至11月23日,全國主要城市螺紋鋼庫存為488.6萬噸,與去年最低水平持平。全國26個主要市場五大鋼材品種社會庫存量為1192.7萬噸,創2009年12月以來新低。預計本輪的去庫存化進程即將或已經進入尾聲,伴隨工業的企穩、基建項目的啟動,庫存的下降可能對鋼材的價格起到一定的支撐作用。

四、焦炭期貨現貨價格均有回升,基差下降

1.單月產量回升,注冊倉單降為0

圖7:焦炭產量

數據來源:中糧期貨

10月份全國焦炭產量為3684.9萬噸,同比增長6%,結束了下滑兩個月的單月產量下滑。由于煉焦煤價格的上漲,焦炭企業的利潤并沒有顯著提升,因此短期內焦炭產能并沒有得到刺激而快速釋放。10月份全國生鐵產量為5398萬噸,同比增加5%。焦炭生鐵比為0.68,較前月數據略有上升,預計近期將維持在0.65-0.7水平內。

圖8焦炭注冊倉單數量

數據來源:中糧期貨

9月份后焦炭天津港及大交所的注冊倉單數量持續為0,對期貨空方造成了較大的壓力。若期價進一步攀升,空頭風險將進一步加大。

2.期貨價格觸底反彈

圖9:焦炭指數

數據來源:中糧期貨

焦炭期貨自去年一月份上市之后,由于自身產能過剩、鋼材市場不景氣等諸多因素,一直處于震蕩下跌的態勢。這種局面,一直延續到9月份,隨著國家發改委一系列針對鐵路基建等政策刺激政策的出臺,焦炭觸底強烈反彈。而焦炭在經過將近一個月的反彈之后,市場出現了一定的分歧,我們認為焦炭9月份的低點基本屬于年內最低值,后市焦炭將或許有一定的下跌,但跌幅的空間已經不大,而震蕩向上的機會比較高。

3.現貨價格有力攀升,基差預計進一步縮小

圖10:焦炭基差

數據來源:中糧期貨

十一之后,現貨價格緩慢攀升,但幅度不大,現階段又平穩下來。從數據來看,近一個月秦皇島庫存連續下降26%,創今年的新低。此外,鋼材價格連續5周上漲,累計漲幅10%,使得部分地區焦煤價格隨之上漲,焦煤的上漲也帶動了焦炭價格的攀升。而從期貨走勢來看,今年以來焦炭期貨反彈速度明顯快于現貨,同時反彈幅度也遠強于現貨價格,由此導致基差在期現價格不同步的調整中繼續下降。

五、結論

1-10月黑色金屬冶煉行業利潤下降幅度仍然較大,工業企穩回升效應并未完全傳導。但是,已經批準的上萬億的基建項目尚未完全啟動,城軌、鐵路等基建對鋼材的需求預計會在長期內大幅增加,如果整體經濟環境趨穩,下游行業將會有力帶動焦炭的需求。因而,焦炭價格預計會在底部調整之后在中長期中走高。

推薦閱讀

公司介紹

中糧期貨有限公司成立于1996年,注冊資本8.462億元,是世界500強企業中糧...

中糧期貨資管產品3個月平均收...

中糧期貨悄推資管:3個月平均收益15%,結構簡單按風險等級劃分,“哲”系列高風險...

中糧期貨:反彈缺乏動能月線上...

中糧期貨李世平【行情回顧】上周五夜間黃金價格維持震蕩格局,開盤前外盤因短線獲利了...

中糧期貨:影響黃金價格的因素

黃金的供應:世界上有80多個國家生產黃金,主要的黃金資源國是南非、俄羅斯、中國、...

中糧期貨:焦炭短期反彈或可參...

一、宏觀經濟政策趨暖,寬松成為國際國內貨幣政策主基調9月上旬以來,疲弱的宏觀經濟...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.nyixcy.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
排列五走势图综合版 188足球比分快吗 奥运男子网球比分直播 电子商务公司赚钱 免费麻将软件 作弊器 辽宁快乐12 b站视频搬运如何赚钱 点广告赚钱骗局诺比邻 北京赛车 开京东电器实体店能赚钱吗 广东麻将怎么打 浙江快乐12 网游小说装备控赚钱控 dnf运营团队卡片赚钱 即时篮球比分网 长江彩票群 gta5dlc赚钱