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新基金一哥談選股:創業板上漲理由仍然存在

2013-11-05 14:52:37
來源:網絡

7月股指收官,股基座次也重新排定,受益于成長主題概念股的強勢,成長主題基金7月份高歌猛進,其中,中郵戰略新興產業一路過關斬將,以最近一月、最近三月及今年來三項冠軍而成為最大的黑馬。新晉的公募“一哥”任澤松是一位年輕的80后,上周接受了京華時報[微博]記者的采訪,不僅道出了他的制勝秘籍,還教您如何在弱市行情中出奇制勝。總結下來,看大勢、會選股、講策略一樣都不能少。

京華時報記者敖曉波

京華時報漫畫任夢真

中郵戰略新興產業基金成立之初是由厲建超一人管理,2012年12月21日,公司新增聘一基金經理,形成雙人管理。今年以來,截至7月26日,該基金取得主動管理型基金第一名。公司認為,任澤松經過7個多月的鍛煉,已經具備了獨立管理該基金的能力,故對基金經理進行調整,由其一人擔任。

□看大勢

結構性行情縱深進化

[IPO的重新啟動已經對市場造成過多次影響,預計未來邊際效應會遞減。]

京華時報:近期市場波動較大,盡管在技術圖形中,日K線底部不斷抬升,但若結合下半年以來的組合形態看,下跌過程中的整理態勢較為明顯,仍沒有從根本上改變中期趨勢。您如何判斷下半年市場的走勢?影響市場的因素有哪些?

任澤松:下半年宏觀經濟數據預計仍將乏善可陳,政府也不太可能推出大規模的刺激政策,而是將堅定走改革轉型的道路,會大力扶持信息消費和節能環保等新興行業。在此背景下,下半年市場將是結構性行情繼續向縱深演化的過程。多重因素決定市場震蕩走勢,主要需要關注流動性對大盤的影響。其中影響比較大的是對地方政府債務的審計,鋼鐵、建材、建筑這些行業本來盈利狀況就比較差,加上這一次的審計,可能會影響到行業的表現。

另一個政策面的消息是取消銀行貸款利率的下限,取消后銀行的競爭必然會加劇,利率市場化程度會進一步提高,銀行利潤預計會有所下調,這也會影響到市場的情緒。

京華時報:招商銀行打響再融資第一槍,京東方A再融資也宣告啟動,再融資的“接力表演”,使得原本對IPO開閘持“靴子落地”判斷的投資者心態或出現微妙變化,長期以來擔心的大規模抽血或才剛剛開始,雖然IPO還沒有具體時間表,但是對于巨額大融資的接連啟動,對市場的影響有多大?

任澤松:股市本來就應該是實體經濟的晴雨表并服務于實體經濟的,融資功能本身就是股市存在的目的之一,IPO的重新啟動已經對市場造成過多次影響,預計未來邊際效應會遞減,市場仍舊將給好的公司一個合理的估值。

京華時報:QFII以及RQFII跑步入場跡象明顯,但這種速度依然趕不上市場變化,您如何理解QFII以及RQFII等資金入市對市場所產生的正能量?

任澤松:QFII等資金是A股市場的一個重要增量,目前大盤點位偏低,對此類資金還是具有一定的吸引力。發展壯大機構投資者隊伍,能增加市場長期資金供應,增強我國資本市場的抗風險能力。有利于為A股引入更多活水,助力A股企穩。

□談選股

創業板上漲理由仍然存在

[下半年股市仍將是創業板的結構性行情,只是對投資難度要求更高,部分高成長公司股價將持續創新高。]

京華時報:從最近的市場表現來看,市場風格再陷混沌,未來結構性行情是否繼續演繹?

任澤松:創業板短期漲幅過大,需要時間來調整消化,成長股也需要時間來證明自己,未來的結構性行情將繼續,但不再可能是創業板雞犬升天的行情,而是少數真正成長股的行情。

京華時報:創業板以及小盤股近年來遭遇了市場的爆炒,在創出1208.13點階段性新高后,創業板最近接連出現大幅回調再重新反彈的格局,未來創業板是否能夠延續前期強勢?

任澤松:創業板今年的整體漲幅較大,個人認為主要有以下幾個原因:一是創業板市值排前30名的公司,主要集中在傳媒、環保、醫藥行業,這些公司今年上半年業績增長較快,未來幾年的預期也較高,市場愿意給這些公司成長溢價,在EPS和估值雙升的情況下,推高了創業板指數;二是IPO暫停時間較長,已上市公司外延式并購開始成為常態,創業板中的很多牛股都與并購有關,并購能馬上增厚上市公司業績,同時一次并購的成功為后續并購的展開打下基礎,在IPO重啟時間仍然不明朗的情況下,上市公司的外延式擴張將持續進行,并推動股價上漲;三是今年宏觀經濟數據沒有亮點,政府將重心放到轉型調結構上,因此傳統周期類行業被邊緣化,而新興行業則大受政策支持。在這種情況下,傳統行業的存量資金將開始搬遷到創業板的新興行業中來,產生擠出效應,推動創業板指數上漲。

目前來看,上述三個創業板上漲的理由仍然存在,部分上市公司業績能夠保持持續高增長,IPO重啟時間仍未確定,政府的政策方向也是很明確的,目前創業板公司總市值占A股總市值比例在5%左右,仍然具有較大的上升空間。下半年股市仍將是創業板的結構性行情,只是對投資難度要求更高,部分高成長公司股價將持續創新高。

□講策略

規避流動性風險

[主要采取“自下而上”的策略,根據細致的財務分析和深入的上市公司調研,精選個股。]

京華時報:截至7月收官,您管理的中郵新興產業以57.13%的成績遙遙領先其他股基,在投資策略和投資機會上您是如何把握的?

任澤松:基金契約要求80%的股票資產投資于國務院確定的七大戰略新興行業,我們實際操作中也是這么做的,在行業選擇上重點投資了科技含量高的TMT行業、政策大力支持的節能環保行業、市場空間廣闊的化工新材料行業和穩定增長的醫藥行業。

此外,在投資策略上,主要采取自下而上精選個股,在選取了確定性強的標的后重倉持有,前十大重倉占基金資產的比例保持在50%以上,對具體投資標的的選擇上,更加關注于低市值高行業成長空間的股票,創業板中較多公司符合這樣的要求,所以前十大重倉中創業板公司比例較高。

實際操作中我們將先通過案頭工作篩選符合要求的公司,然后通過多方調研證實自己的設想,并通過持續地跟蹤上市公司基本面的變化制定相應的投資策略。目前的業績也主要是由于整個新興行業股票都表現好造成的。在倉位控制上,上半年兩次在季末實施了減倉的操作,規避了季末的流動性風險。

京華時報:二季報顯示,中郵戰略新興產業在二季度緊隨市場,及時調整倉位大幅換倉。前十大重倉股中5只換臉,下半年將采取怎樣的投資策略?

任澤松:二季度部分股票漲幅較大,達到了預期目標價,我們進行了減持;同時挖掘了TMT行業的其他成長股;部分看好的品種將繼續長期持有。在規避市場風險上,主要集中精力做好對上市公司的調研跟蹤,并密切關注基本面的變化。對于系統性風險,主要通過倉位的控制來實現。

未來還將堅持主要采取“自下而上”的個股精選策略,挖掘更多的成長股投資機會。根據細致的財務分析和深入的上市公司調研,精選出業績增長前景良好且被市場相對低估的個股進行集中投資,符合經濟結構轉型的高成長戰略新興行業是主要投資方向。

京華時報:未來具體看好什么板塊?在選股方面,除了看重板塊的價值,對于上市公司的業績和利潤增長有沒有特定的指標?

任澤松:未來繼續看好政策大力支持的信息消費和節能環保領域,對上市公司的挑選主要是關注行業市場空間、管理層能力和公司戰略等方面,希望能找到一批未來三五年能保持復合增長30%以上的公司。對于部分短期估值較高的公司,在標的選擇上更加注重公司的市值成長空間,淡化短期估值的束縛。

■任澤松簡介

清華大學研究生,理學碩士,3年證券、基金從業經歷,曾任畢馬威華振會計師事務所審計員、北京源樂晟資產管理有限公司研究員、中郵創業基金[微博]管理有限公司行業研究員、中郵核心成長股票型證券投資基金基金經理助理,現任中郵戰略新興產業股票型證券投資基金基金經理。

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