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獨家解密挪威主權財富基金:4.4萬億六成投股票

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

挪威主權財富基金最新市值4.15萬億挪威克朗(合4.4萬億人民幣)378億克朗投資中國

“基金的表現反映了2012年全球金融市場的發展。”Slyngstad在厚厚的年報中表示。

他是挪威主權財富基金GPFG的CEO,截至今年3月22日午盤,該基金的最新市值是4.15萬億挪威克朗(約合4.4萬億人民幣)

這個基金有一個很長的名字:GovernmentPensionFundGlobal,翻譯過來就是政府全球養老基金,它的所有投資收入都用于挪威國民的養老和健康支出。

目前,挪威總人口約為475.27萬人,這意味著每個挪威國民可享受的養老福利約為92萬挪威克朗,遠遠超過美國和其他發達國家。

數據顯示,挪威政府全球養老基金目前已經超過阿聯酋阿布扎比投資局,成為全球最大的主權財富基金。該基金2012年投資收益達到790億美元,投資回報率為13.4%,創下自1998年基金成立以來的第二高點。

中國內地投資378億挪威克朗

1966年,北海鉆出了第一個石油井,標志著挪威石油業的開端,隨后數年一大批石油和天然氣礦藏相繼發現,進一步奠定了整個國家新的工業體的產生。今天挪威是世界最大的石油和天然氣出口國之一,兩者出口量約占其總出口量的50%,成為最富裕的國家之一。

1990年,挪威議會評估發現,來自石油領域的利潤在未來10年將會逐漸下降,為了緩沖油價波動對經濟造成的影響,以及石油資源的不可再生性和老齡化問題,挪威政府組建了政府石油基金,并在2006年1月更名為政府全球養老基金。

作為挪威的主權財富基金,挪威政府養老基金由挪威中央銀行的投資管理公司負責管理,資金的主要來源于石油和天然氣領域產生的外匯盈余(包括公司稅收和勘探牌照的收費等)。

根據公司官網的2012年年報披露,2012年公司在股票、債券和房地產上的投資比例為61.2%、38.1%和0.7%,投資回報分別為18.1%、6.7%和5.8%,總投資回報為13.4%。

被稱為“石油基金”的挪威主權財富基金代表國家使用該國石油行業的豐厚利潤進行投資,這個基金目前的價值已經達到7159億美元,相當于挪威經濟總量的40%以上。年報中稱,這是該基金第二高的歷史記錄,在固定收益投資上打敗基金的基準指數0.2%。

業內人士分析,一般主權基金的投資策略可分為組合投資和戰略投資兩大類,其中組合投資是指投資股權比例在5%―10%以下,持有目的不是為了控制目標企業,而是為了獲得紅利和股票溢價收入的財務性投資;而戰略投資的股權比例通常在5%―10%以上,持有目的是為了相對或絕對控制目標企業。

挪威政府養老基金的投資策略最顯著的特征就是投資組合高度分散,不謀求企業控制權,該基金對單一上市公司的最高持股比例為10%。記者翻閱了該基金2010年底的數據發現,該基金的股權投資覆蓋發達國家和新興市場國家(2010年新增巴西、俄羅斯)等共58個國家和地區的8496家大、中、小型企業。該基金投資組合中債券投資遍布69個國家,包含1686家發行人的8659只債券;債券投資覆蓋11種貨幣,95%為歐元、美元、英鎊和日元;債券類型包括政府債券、通脹相關債券、公司債券、證券化債務和公共機構(如管理部門和政府企業)發行的債券。以該基金在中國的投資為例,共含4只債券(中國發展銀行、中國政府國際債券、中國進出口銀行和諾華資本公司)和多達303家公司的股權。

為了進一步多樣化資產類型,分散市場風險,2010年3月挪威財政部授權挪威中央銀行的投資管理公司投資房地產,隨后GPFG在11月進行了第一筆房地產投資。2012年上半年披露的該基金投資組合的權重為:股權類資產占總資產的60%,固定收益資產占35%―40%,5%為物業投資。其中股權資產投資的地區分布為歐洲50%,美國、非洲和中東35%,亞洲和大洋洲15%;固定收益資產的投資區域為歐洲60%,美國、非洲和中東35%,亞洲和大洋洲5%;物業投資以歐洲為主。

最愛金融股,歐洲市場貢獻最大

記者研究其年報發現,2012年,該基金主要投資的10大行業分別為金融類股票,占股票權重22.9%;消費品,占股票權重13.5%;工業指數,占股票權重13%;石油和天然氣,占股票權重9.8%;消費者服務,占股票權重9.3%;醫療,占股票權重8.6%,技術,占股票權重7.3%;基本材料,占股票權重7.5%;電信,占股票權重3.9%;公共事業,占股票權重3.7%。

而這十大行業在2012年為挪威政府養老金基金帶來的投資回報則分別達到29.7%、24.5%、20.5%、0.4%、22.4%、18.1%、14.5%、13.2%、2.9%和4%。

年報中也直接表示,金融類股票是2012年表現最好的,往細了說,投資歐洲金融股票回報為34%,美國和亞洲金融股票則分別上漲25%和29%。

其中,英國匯豐銀行股票為挪威主權財富基金貢獻了最多的回報,其次是蘋果公司和瑞士食品生產商雀巢。表現最差的股票是英國石油和天然氣公司BG組,其次是西班牙電信、西班牙雷普索爾石油和天然氣公司。

而該基金2012年最大的IPO基金參與是Facebook,該基金買了股價為1.52億美元的股票,其次是投資在俄羅斯的移動電話操作員MegaFon和德國電信。該基金分別在這些公司購買股票價值6000萬美元和3800萬歐元。

該基金在2012年年底擁有7427家上市公司的股份。這些上市公司給予該基金2012年的股權投資回報高于基準的0.5%。在消費品和消費服務領域,公司獲得了最大的超額回報,而投資于醫療、石油和天然氣的股份貢獻并不大。而從區域劃分,貢獻最多超額回報的是投資在美國和瑞典的股票,而投資澳大利亞和中國的股票回報最低。

年報中披露,該基金已經構建了一個操作參考投資組合。參考組合旨在利用該基金的規模和長期的方法來隨著時間達到最好的平衡和回報。去年添加到參考投資組合中的有5個新興經濟體――卡塔爾、肯尼亞、羅馬尼亞、克羅地亞和約旦。不過,也有幾個大型棕櫚油生產商被排除在投資組合之外,因為他們的長遠商業模式被認為不可持續。

其實,挪威政府基金2012年的投資策略做出了重大調整,其對歐洲資產的持倉比重已從此前總資產中的53%降至48%,更多的資金被投入新興市場。

年報顯示,該基金減持了大部分負債經濟體的國債,并將已持有的英國和法國國債頭寸減半。相比之下,9個新興市場貨幣被列入債券投資組合當中,新興國家債券占該基金固定收益類投資組合的比重由2011年的0.4%大幅躍升至10%。去年投資了新興市場的國債約260億美元,且首次增持了土耳其、俄羅斯和中國臺灣的債券。

“我們認為這可以降低投資風險。”挪威投資管理銀行主權財富基金首席執行官YngveSlyngstad表示,減少美元、日元、歐元和英鎊的投資是一個謹慎的戰略轉移,“這四個主要貨幣自身存在結構性問題,涉及到政府債務、私人部門債務、非常規的貨幣政策及這些國家的經濟增長和人口特征等。”

該基金去年還增持了美國、日本和德國國債,居其基金債券組合中的前三位。與此同時,在股票投資的分配策略上,也有不同的改變。截至2012年底該基金的股票投資組合中,投資最多的地區是歐洲和北美市場,其次是亞洲和大洋洲的發達市場以及新興市場。

減持美日和歐洲主要國家的國債

此外,挪威主權基金已開始非常謹慎地涉足房地產行業,最新消息顯示其耗資12億美元購買了紐約、華盛頓特區和波士頓的五處房產。

股票投資的范圍也擴大了,包括更多的新興市場如卡塔爾、肯尼亞和羅馬尼亞。該基金將逐漸分配股權的50%在歐洲,35%在美洲、非洲和中東,15%在亞洲和大洋洲。這種轉變將允許股權投資在很大程度上反映世界各地的股票市場狀況。其中最多的是歐洲和北美。

2012年該基金在中國股市已持有303家公司的股票。Slyngstad此前也表示該基金今年將大幅增倉中國股票,他還證實已經申請提高投資中國A股的QFII額度為10億美元。

除了股票市場外,該基金2012年持有的政府債券和政府相關債券的固定收益投資增加到73%,較2011年底增加了7%。該基金持有的政府債務貨幣涉及19個新興市場,包括墨西哥、波蘭、印尼、土耳其和中國臺灣等。計價的債券在美元、歐元、英鎊和日元上的固定收益投資從一年前的94%跌至82%的。該基金在2012年提高了政府投資債券在美國、日本和德國的比例,同時減少了持有的法國、英國、西班牙和意大利的政府債券。

雖然挪威政府全球養老基金在去年減持了法國和英國政府的債券,而通過加大對土耳其、俄羅斯和臺灣等地的投資,使自身擁有的新興市場貨幣的政府債券占其總固定收益資產的份額提高到了10%。但是最近由于空前的刺激性政策對貨幣匯率造成了損害,該基金正避開世界主要國家的貨幣和政府債券。

挪威央行投資管理機構表示,美元、日元、歐元和英鎊等四種貨幣都有自身結構性的問題,而各國央行對采取何種刺激性措施以促進經濟增長尚存在爭議,自2008年金融危機以來,使用這些貨幣的各發達國家的債務水平都大幅上升。挪威減持這些國家的貨幣和政府債券是為了降低風險。

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