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2014年將成“期權元年”業界力挺做市商制度

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

證券時報記者沈寧

由對沖基金網主辦的“2013年度中國對沖基金風云榜暨第六屆中國對沖基金峰會”日前在浙江杭州舉辦。此次會議著眼國內期權創新,據多家與會交易所人士介紹,目前各類期權上市準備工作正積極推進,明年有望陸續推出。

國內開啟“期權時代”

2014年國內開啟“期權時代”幾成定局。

從目前籌備情況看,包括個股期權與股指期權在內的金融期權品種可能會率先上市。上交所基金與衍生品部主管陳炎瑋表示,上交所期權產品設計思路是高標準、穩起步、控風險、強監管,12月26日啟動的全真模擬交易首日成交量20萬手左右,交投活躍、市場平穩。上交所副總經理謝瑋此前也曾透露,在明年3月底完成所有準備工作后,個股期權最快4月份推出。

股指期權相關準備工作也在緊鑼密鼓推進。中金所期權小組負責人王琦稱,中金所股指期權合約與規則設計已經基本完成,目前交易所技術系統可滿足交易、結算、行權等功能,且股指期權做市商管理系統開發、策略組合保證金系統開發將于明年初完成。據了解,11月8日推出了全市場股指期權仿真交易,截至目前有100多家會員介入期權仿真系統,日均交易量在3-10萬手,不到10家做市商參與了仿真交易。

商品期權方面各家交易所方案設計與籌備進度有所差異。上期所衍生品辦主任范文韜介紹說,目前上期所期權方案包括銅和黃金期貨期權,兩個品種已經開始模擬交易,另外制定商品期貨期權交易管理辦法,再有商品期貨期權流動性不足應急預案,以及投資者適當性制度實施辦法。下一步工作將加強市場培育,推動軟件系統開發商的開發工作。

“相信在幾家交易所和投資者的共同努力下,期權交易應該在明年不會很晚的時候就能夠推出。”大商所交易部總監張英軍說。據他介紹,大商所已于今年10月14日面對全市場開展豆粕期權仿真交易,目前有120家會員參加,20家做市商,日均成交量在100多萬手。

業界力挺做市商制度

做市商制度是市場普遍關心的問題之一,對此,多數交易所都態度積極,并在品種交易機制中引入了相關制度。

上交所個股期權交易機制就采用了競價加做市商模式。陳炎瑋認為,做市商是期權市場重要參與人,一方面可以引導合理價格,另一方面可以為市場提供流動性。“相對于普通的投資人來講,無論從市場期權本身產品的交易經驗還是從交易策略或交易模型這部分專業機構都要更好,他們要負擔起引導合理價格的職責。”據了解,個股期權仿真交易中已有8家做市商參與。

中金所在培育做市商、建立做市商制度上也花了大功夫。今年六七月份推動20家機構參與做市商業務團隊及系統建設,到9月底有80家機構完成做市商業務系統的建設,進入中金所內部仿真進行測試。目前已有近10家機構在仿真系統內參與做市。在王琦看來,期權做市商制度很有必要。“除了能解決流動性,提升市場效率,還有利于市場價格的合理,境外市場普遍采用做市商制度。”

商品期權相關交易所在做市商制度上略有分歧,有些相對審慎。范文韜表示,上期所未來在推出期權的同時并不準備立即推出做市商制度。“做市商制度一定會推出,但是在時間上不會跟期權保持同步,應該稍微落后。主要想給市場一個時間準備,也觀察下沒有做市商市場會是什么情況。”鄭商所期權推進組總監左宏亮也表示,到底做市商在期權上市能不能推、怎么推,這里確實還有很多問題需要解決。

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