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兩因素掣肘新三板做市商或打破僵局

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

導語:12月14日,國務院下發了《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》(下文簡稱《決定》),全文從六個方面明確規定了境內符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請在全國股份轉讓系統掛牌。

此前去新三板的企業并不多,總掛牌企業才351家。“新三板融資功能非常欠缺”、“轉板尚無成功案例”,成為掣肘新三板的兩大因素。而這次新三板改革的點睛之筆――做市商制度,有望“把他做的活躍起來,做成美國的納斯達克”。

做市商制度點睛新三板擴容

12月14日下午,新三板擴容方案終于公布。

根據國務院公布的《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》(以下簡稱“決定”)顯示,此次關于新三板擴容改革明確規定,境內符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請在全國股份轉讓系統掛牌,公開轉讓股份,進行股權融資、債權融資、資產重組等。

此外,簡化行政許可程序、建立和完善投資者適當性管理制度、建立不同層次市場間的有機聯系均是此次改革的重點區域。

國海證券(行情,問診)分析師張力廳向21世紀網表示,新三板改革作為今年國家經濟體制改革的重要任務,擴容之后轉板通道將打通,尤其值得注意的是,此次新三板改革的點睛之筆在于引入做市商制度。

張力廳稱,引入做市商制度可以保證證券市場的流動性,即投資者隨時可以按照做市商的報價買入、賣出證券,不會出現買賣雙方力不均衡而導致無法交易,做市商制度最大的好處就在于可以活躍新三板的交易量,維持市場的流動性。

簡單化理解,傳統交易是由一個專家處理幾百家上市公司股票交易,而做市商制度是多對一的關系,即一組做市商為一個上市公司服務,更重要的是做市商為交易提供了資金,在交易中做市商先要用自己的資金買進股票,然后再賣出,這些做法使得市場的流通性大大增強,從而增加了交易的深度和廣度。

“新三板引入做市商制度,主要是監管層還是希望把他做的活躍起來,做成美國的納斯達克,因為在此之前,新三板上市的公司活躍度不夠,市場認可度不高,導致融資困難,新三板的融資困局一直掣肘它的發展。”天健會計師事務所的一位合伙人向21世紀網表示。

對于發展中將要面臨的做市商制度,各家券商表現積極,華泰證券(行情,問診)一位不愿透露姓名的分析師表示,之前在IPO遲遲未開閘的情況下,多家券商就已經將關注度轉移到新三板,做市商制度對于券商來說要求比較高,真正實施起來還是需要時間。而且做市商制度的具體細則,新的交易制度都還未出臺。

據21世紀網了解,做市商對資本金有一定的要求,而單從這點來看,大型券商更符合標準。其中主辦券商集中度主要集中在申銀萬國等幾家券商上。

據wind資訊提供數據顯示,目前新三板交易市場,掛牌家數前三名的分別是申銀萬國證券(74家)、國信證券(36家)、長江證券(行情,問診)(23家)。

張力廳進一步表示,券商對于掛牌新三板企業收取的中介費用在100萬―200萬左右,隨著市商制度的進一步推進,券商可以賺取利用自有資金買賣股票,賺取差價,另外一個就是收取中介費用。

企業申請掛牌熱情不高

據wind數據顯示,目前進入新三板掛牌企業總共有351家,而新三板市場行業分布主要在信息技術,掛牌家數達192家,第二為工業,掛牌家數達到72家,其次為醫療保健,掛牌家數為22家。

“雖然政策是不遺余力的去推進新三板的發展,但是去新三板的企業并不多,主要是政策雖好,但是落實起來并沒有太大進展。其次就是,你上了新三板,能夠說明什么問題?對于任何一個企業來講,企業去上市最主要的就是融資,但是新三板融資功能非常欠缺,上了新三板的公司有多少是成功融到資金的?”廣州股權交易中的一位董事會秘書向21世紀網表示。

有不少分析人士表示,新三板現在還處于一個成長發展期,新三板與創業板、中小板之間的綠色轉板通道短期內不會打開,2014年可能會有2―3家公司通過IPO的方式實現轉板。

此外,為了能夠讓地方民企進入新三板,各地政府也是積推進,并且對于新三板上市的企業更是給予各種優惠。

據21世紀網手中拿到的《徐州政府關于推動企業“新三板”掛牌意見的通知》紅頭文件顯示,為了鼓勵當地民企進入新三板,徐州市政府加大了財稅支持力度,只要擬掛牌企業因“新三板”掛牌需要,對以前年度財務指標進行審計調賬需補繳的增值稅、所得稅等相關稅收地方留成部分,由企業所在地財政補貼企業等措施。

“這里面涉及到地方民企與政府的一個利益博弈,政府讓民營去上新三板,成為一個公眾公司,對于地方政府來說這是一個政績,另外一個變相的讓一部分企業把隱瞞的收入和利潤變得更加透明化,之前對民企的種種優惠,都會在以后的稅收中慢慢收回來。因為進入新三板之后,企業的信息披露就變得更加規范。”上述廣州股權交易中心的董事會秘書表示。

然而,即便政策頻出利好,產權企業對新三板依然不太熱心,除了不能募資或者募資較少的原因外,在轉板尚無成功案例之前,新三板掛牌能否成為產權企業上市的“跳板”,疑慮猶存。

不僅如此,上述天健會計師事務所合伙人更是向21世紀網表示:“柜外交易是主流證券市場的一個補充,問題在于目前情況下你連主板信息披露都監管不到位,如何保證新三板的信息披露是規范的。對于企業來講,花了很多精力去新三板上市,但是回報率不高,又沒有辦法直接融資,甚至還要把家底兜出去,這就導致很多民企其實是不愿意去新三板的。”

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