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券商積極備戰做市商業務機構投資者蓄勢待發

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

對于券商來說,新三板業務這片藍海才剛開始展現。

繼中國證監會公布實施《全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司管理暫行辦法》后,全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司2月8日正式發布實施《全國中小企業股份轉讓系統業務規則》及相關業務規定和細則。

根據《業務規則》及相關細則,股轉系統的做市轉讓實施的是競爭性做市商制度。據了解,目前,券商對擬掛牌新三板企業收取的中介費用在120萬-140萬之間,盈利空間非常有限,未來隨著做市商以及再融資業務的推進,這一空間將大幅提升。

券商厲兵秣馬

根據華泰證券()的一項統計,目前已有65家券商獲得新三板主辦券商業務資格,其中有過主辦事項的券商38家,37家從事過副主辦業務。截至2013年2月1日,新三板累計212家公司掛牌(含實現轉板7家)。從業務主辦情況看,申萬、國信、西部、南京、廣發、中信建投、齊魯、中原、上海證券等業務量前10的券商占據了約63%市場份額,而其他29家券商占37%,市場集中度較高,副主辦業務格局同樣如此。但動態來看,隨著新三板擴容日益明朗化,各券商都在積極籌備,新三板業務集中度將下降。

“國泰作為在新三板早期就開始關注的券商,對即將到來的做市商一直有所準備,前一段時間已經完成了系統測試,我們人員培訓也一直在進行中,可以說準備較充分,只待業務開閘。”國泰君安證券一位人士對記者表示。

業內人士普遍認為,做市將成為券商重要創新業務之一。國泰君安預計2013-15年新三板做市商差價收入有望達到2/35/154億元,收入貢獻度0.1%/1.5%/5%。未來2-5年場外市場將成為券商新的利潤增長點。場外市場已開始步入快速發展期,據測算2015年掛牌企業將近4000家,市值超過1.2萬億元,約為目前A股總市值的5%。2015年新三板業務收入有望達到227億元,收入貢獻度8%。

針對券商的積極準備,一位專業人士告訴本報記者,“各券商從新三板試點開始時就或多或少的都在關注,關注較多的是申銀等幾家券商,做市商制度也一直是券商期待的,做市商是獲取雙向買賣的價差,避免“爆倉”,控制倉位,不斷調節報價。表面是撮合委托,維持流動性,活躍交易,實質其實是估值。現在放開做市商制度相信各券商都有所準備,但同時對券商要求較高,可能真正實施起來還需要一些時間。”

新三板引活水

根據該細則,機構投資者和自然人投資者均可申請參與掛牌公司股票公開轉讓,但有一定的要求。對于自然人投資者,則要求投資者本人名下前一交易日日終證券類資產市值在300萬元人民幣以上,并具有兩年以上證券投資經驗,或具有會計、金融、投資、財經等相關專業背景或培訓經歷。

某新三板資深上市律師表示,從投資者的角度來看,300萬的門檻可能偏高,尤其是對一些中小投資者來說,但從業內人士的角度來看,300萬的投資門檻并不算過分,這些個人投資者投資于新三板,在涉及二級市場同時也涉及到一級市場,這就要求投資者有較強的資金背景才能支撐。

同時,現階段由于新三板主要還是由機構投資者來支撐,放開自然人投資是市場在吸引一些大額資金的個人。此次新出臺的細則也明確要求了機構的投資門檻,也是在防范個人投資者鉆一些法律空子,畢竟個人投資者只需要花費極少的注冊資金成立公司后就能夠以機構投資者的身份入場。

他認為:“提高門檻雖然可能影響到投資者數量與投資資金量,但也為投資者加上了一道控制風險的枷鎖。新三板投資風險可以說比較大,剔除一些小額投資者也是為了保護中小投資者的利益。”

同時他還告訴記者,雖說細則已經出臺,新三板規則方面趨近完整,但距正式實施可能還有一段不短的過渡期,企業要根據要求準備材料申請,等待監管機構批準后再次掛牌后才能實現掛牌公司不受股東200人限制這一目標,到那時新三板才是真正的活起來。

“還是希望對試點區的企業審核程序能夠簡化一些,畢竟企業規模不大資金薄弱,程序過于繁雜時間過長對企業沒有好處,不過相信監管機構也能夠考慮到這一點。”他表示。

根據新規則,股票轉讓可以采取協議方式、做市方式、競價方式或證監會批準的其他轉讓方式,股票轉讓方式靈活可選,突破此前僅委托轉讓一種形式。

“從目前來看,機構投資者比較看好新三板。”一位業內人士對記者表示。

他認為,新三板市場今后主力可能就是一些大戶與機構投資者。由于個人投資者的門檻達300萬元,很多有心投資于新三板的個人投資者就被拒之門外。同時現階段新三板交易活躍性與流動性都不足,這對投資者來說吸引力大大降低。而新三板原來提出的綠色轉板通道一直都沒有突破性進展,這就意味著個人投資者退出比較困難。同時他還表示:“大機構也一直在期待轉板綠色通道的實現,這是機構投資者看中新三板的重要因素。”

對此申銀萬國認為,目前尚余轉板制度有待突破,金融“十二五”規劃中提出“完善不同層次市場間的轉板機制和退出機制,逐步建立各層次市場間的有機聯系”,目前新三板尚有承擔IPO分流的期望,不過在股轉系統正常運行取得成效后,轉板制度值得期待。

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